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图片来源：视觉中国来源：界面 作者：王立夫
阿里巴巴投资的三江购物公布了2018年第三季度报告，当期业绩增收不增利，主要是因为费用增长略快，并且营业外收入减少。
三江购物27日公布，2018年1-9月份实现营业收入31.42亿元，比上年同期增长9.71%；净利润为7,994万元，比上年同期下降15.78%；若剔除非经常性损益的影响，当期净利润为6,557万元，相比上年同期下降17.88%。
三江购物增收不增利的部分原因是去年同期存在一笔2,098万元的营业外收入。若将这笔收入剔除，三江购物去年的税前利润总额将减少至1.05亿元，低于今年的1.1亿元。
销售费用率上升也是导致盈利减少的一个原因。今年前三季度，三江购物销售期间费用率为20.46%，较去年同期上升1.28个百分点。其中，销售费用率与管理费用率分别为18%和3.06%，较去年同期上升0.82和0.51个百分点。
尽管盈利有所倒退，三江购物门店数量仍在扩张。第三季度，该公司新开10家小业态店，其中9家位于其主要经营区域——宁波，1家位于宁波以外区域，总面积达到2,726.9平方米。同期，三江购物关闭两家门店，均位于宁波，总面积为4,759平方米。
目前三江购物在全国拥有192家门店，其中163家位于宁波，包括104家超市和创新店，59家小业态店；29家位于宁波以外，包括23家超市和创新店，6家小业态店。
与此同时，三江购物共有12家门店已签约，正等待开业，其中10家位于宁波，1家位于舟山，1家位于绍兴。所有12家已签约门店中，共有3家为超市或创新店，地点均位于宁波。
光大证券在一份研报中称，三江购物有望完成全年开店40家的目标。该机构称，目前公司门店的生鲜化改造正稳步推进，随着公司与阿里业务协同的进一步深入，公司门店的引流作用及其带来的收入端改善有望加速。
不过，由于三江购物估值偏高，光大证券给予其“中性”评级。三江购物在2016年11月发布公告称阿里巴巴将收购其股份后，其股票曾受到市场持续炒作，并在当年12月创出54元的历史高点。
随后一年多，三江购物股价逐步下跌，截至10月26日收盘已跌至12.67元。但即便是在这一价位，公司估值依旧很高。Wind数据显示，三江购物基于过去12个月每股收益的静态市盈率为69.7倍，基于2018年预测每股收益的动态市盈率为60.6倍。
三江购物在公布第三季度业绩的同时，还公告说明了追加2018年度日常关联交易的计划。该公司称，根据实际经营需要，为确保公司业务持续稳健发展，公司拟追加与阿里巴巴集团相关业务的关联交易项目。
杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司是三江购物的第二大股东，持股32%。该公司是阿里巴巴（中国）网络科技有限公司的全资子公司，而后者受到纽约证交所上市的阿里巴巴集团的实际控制。
根据三江购物公布的关联交易追加方案，预计2018年度向阿里巴巴集团追加采购1.5亿元的产品和商品。而其他关联交易项目的金额较少，总计为1,550万元左右。